今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上(shàng)也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐ蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病n)本(běn)身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首发的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发(fā)售，就是为了(le)避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病)布局央企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场(chǎng)的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提(tí)升市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估(gū)值层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的(de)研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的(de)主线。从券商(shāng)机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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