“一(yī)带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证(zhèng)，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速(sù)快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统(tǒng)一外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的(de)噪(zào)音和预期的(de)波动(dòng)可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回(huí)落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数(shù)原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在(zài)一段时间(jiān)内支撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足(zú)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红