5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大(dà)了(le)市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对(duì)于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力(lì)下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利(lì)好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上行古诗山衔落日浸寒漪，山衔落日浸寒漪的诗意是什么。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动(dòng)性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波(bō)三折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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